從基本面分析一個品種，主要就是供需兩端，就豆粕而言，近三年來美國和南美大豆豐產已經充分表現(xiàn)了目前豆粕原料的供應情況，本文我們暫時不講供應端，而是就國內生豬養(yǎng)殖業(yè)來看一看，豆粕需求端在慢慢發(fā)生著什么樣的變化，進而分析一下這些變化又會對豆粕下一步的走向產生怎樣的影響?

　　從生豬存欄降低到補欄開始

　　我們來看截止目前的生豬存欄數(shù)據(jù)，12月份生豬存欄量不出意外的繼續(xù)下滑，統(tǒng)計數(shù)據(jù)為38379萬頭（上月為38806萬頭），環(huán)比下降1.1%，同比下降8.96%，12月份生豬存欄數(shù)據(jù)帶給我們兩個信息：第一個是最直觀的，存欄量下降；第二個是較為深層一點的信息，存欄同比減少幅度在上升。第一點很好理解，節(jié)前生豬消費可觀，出欄量大，進而造成存欄量進一步下滑。對于第二點，則值得我們思考，從左圖可以看出，2013-2015年每年年末都會有生豬存欄的下滑，但今年與往年相比下滑幅度較小，2013年12月份生豬存欄量較上月減少1125萬頭，環(huán)比下降2.4%，2014年12月份生豬存欄量較上月減少992萬頭，環(huán)比下降2.3%，而2015年12月份生豬存欄量較上月減少427萬頭，環(huán)比下降1.1%，對這三年數(shù)據(jù)進行對比后是不是發(fā)現(xiàn)了一些問題呢？2015年12月份與往年相比，存欄減少量少了一半還多，原因在哪里？國民生豬消費大幅下降？并不是的，目前中國人口數(shù)量處在山頂，而且今年并沒有大規(guī)模的生豬疫情，國民肉類消費習慣也沒有很大的改變，排除消費下降，就只有一個原因，那就是生豬養(yǎng)殖在補欄！

　　市場緣何要補欄？誰在補欄？

　　我們來分析一下養(yǎng)殖戶補欄意愿增加的原因，主要有以下幾個因素：生豬存欄量處于歷史低位；飼料價格也處于低谷；豬肉消費人群保持高位。1月8日的數(shù)據(jù)顯示，生豬價格17.41元/千克，豬糧比價達到8.76，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤達到463.60元/頭，外購仔豬的養(yǎng)殖利潤也達到了230.60元/頭，目前生豬養(yǎng)殖的現(xiàn)狀就是成本低、市場大、利潤高，在這三點的刺激下，必然會帶動養(yǎng)殖戶的補欄情緒，生豬存欄量上升指日可待。
 

     確定了補欄信息，我們再來分析一下是誰在補欄。生豬養(yǎng)殖行業(yè)在經歷了2014年的大洗牌后，養(yǎng)殖散戶已經基本沒有了，生豬存欄量也一路下滑，頻繁創(chuàng)出歷史新低，從2014年初到現(xiàn)在生豬存欄下降了7352萬頭，可以想象這一年生豬幾乎不存在較大規(guī)模的補欄。分析現(xiàn)在的情況，按5個月生豬出欄的時間推斷，12月份補欄的話，出欄時期在2016年5月份左右，是豬肉價格較低的時期，但12月份生豬存欄減少量大幅降低又說明養(yǎng)殖戶的補欄已經開始了，考慮到大型養(yǎng)殖機構會根據(jù)歷年的豬肉價格走勢和生豬出欄時間決定何時補欄，在12月份補欄不是最明智的選擇，所以我們猜想補欄的養(yǎng)殖戶中不乏散戶，散戶養(yǎng)殖意愿的提升對整個生豬養(yǎng)殖行業(yè)來說是個好消息。

　　生豬補欄對豆粕市場的影響

　　養(yǎng)殖業(yè)和飼料業(yè)是相互關聯(lián)的，養(yǎng)殖行業(yè)回暖必將帶動飼料價格的提升，生豬養(yǎng)殖作為豆粕主要的下游產業(yè)，對豆粕的價格走向有很強的作用，尤其現(xiàn)在經歷過一年半的熊市格局后，豆粕價格已經到了低谷，這個時候需求增加對豆粕價格的提振顯得尤為重要。

　　現(xiàn)在我們可以說連盤豆粕5月合約已經在慢慢走漲了，巴西大豆生長期的不利天氣、USDA利多的1月份供需報告及中國國內大豆需求的增加帶著豆粕一路從坑底艱難的走到現(xiàn)在，如果現(xiàn)在到2016年2、3月份大豆到港供應偏緊之前沒有利多消息的話，5月合約將橫盤震蕩，生豬補欄的開始不早不晚的給這段無聊的時期注入了興奮劑，當然在國內外大豆供應充足的大環(huán)境下，豆粕價格難有大漲，這樣生豬養(yǎng)殖的利潤也不會快速回撤，市場將呈現(xiàn)一個生豬存欄和豆粕價格互相帶動上漲的良性循環(huán)。